山水酒店:发力中端酒店市场 推进轻资产战略

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  公司以“山水酒店”为主品牌体系,旗下六大子品牌分别为“山水时尚”(中端特色商务酒店)、“山水S”(中高端特色精品酒店)、“山水花园”(城市度假轻奢酒店)、“山水富丽华”(国际化商务精品酒店)、“山水设计师”(设计师酒店)、“山水+”(多元融合),为消费者提供具有“山水特色”的酒店住宿场所及其配套的精选服务内容。截至报告期末,公司共拥有 98家门店(含筹建),其中直营酒店 34家(占比 34.70%);发力中端酒店市场,推进轻资产战略:公司年报、半年报披露持续加大中端酒店市场规模建设,推进轻资产发展战略。

  事件:山水酒店(835714.OC)发布2018年半年度报告,公司实现营业总收入2.23亿元,同比增长13.02%,实现归母净利润1589.05万元,同比增长38.34%。公司营收快速增长的原因主要是客房平均入住率和平均房价上升。(公司半年报)

  根据资料了解,这家酒店于2007年开业,2014年装修过一次,所以,2011年的被褥使用至今,是完全有可能的。

  投资建议:中国酒店排行榜名次上升:依托中青旅的“旅游生态圈”平台优势,公司注重品牌建设,2018年初成立品牌部,重点增加传播影响力。半年报披露5月,公司首次参与了第五届中国(上海)国际酒店投资加盟与特许经营展览会。截至报告期末,公司在“2018中国酒店集团规模 50强排行榜”中位列 26名,同比上升 4名;“山水时尚”品牌在“2018中国连锁酒店中端品牌规模 20强排行榜”中位列第7名。公司运营稳健,各项指标提升,建议关注。

  RevPAR 提升推动营收增长:公司的收入来源主要是酒店客房收入(占比74%)、物业出租收入(占比18%)、酒店加盟收入(占比4%)、其他收入(占比4%)。2018上半年公司调整客源结构,客房的平均入住率提升2.1%。同时,自2017年下半年开始,公司对旗下的直营店进行更新改造,提升了客房品质,使平均房价同比提升了6.58%,RevPAR 较上年同期增加 9.77%,推动营收增长13.02%。